此诗注家多解为女冠艳情之作，疑非。
首联绛节飘飖，即中元节仪仗游行，宫国一作空国，如指皇家宫殿，宫与国连用无理，应指天外仙家之地，如此空亦可解。一二流水，叙道场仪仗来，去，归时事。三四就崇道事发起议论，金条脱、玉镜台皆为婚嫁定情之物，然而最终能否成事，却未能定论。羊权、温峤二者，一得一虚，意偏温峤。幕府青云，秘省显达，亦是有得有虚，意甚相合。解作恋情虽有定情之约，未必成两姓之好，亦可，然如为恋情，以温峤事自拟女方，殊为怪异，怨对方定情事虚，更大伤温厚。如解作讽时人求道之虚妄荒谬，出句言羊权得金条脱，岂非浸淫仙道亦有得者？此非讽时之道。三端相较，仍是取芳草美人，遇合有期，立意为上，恋情讽时便落乎下乘。
颈联为全篇眼目，承接“终虚”之猜度，回溯前因，可拆解为曾省，惊眠，闻雨过，不知，迷路，为花开六段。曾省为回顾自惭，惊眠即好梦成空（可参“锦瑟惊弦破梦频”），雨可喻时运乖蹇遭逢困厄（可参“黄叶仍风雨”），闻雨过，乃因雨有感，自觉凄清飘零（可参“天怒识雷霆”，“车走雷声语未通”，着一“闻”字，是避谈风吹雨打，只道此身惊惧，不以恶言相刺，又见怨之温厚），不知，是移时过往，自嘲自伤，迷路，是前途微茫，不知何处（可参“庄生晓梦迷蝴蝶”，“多泪怯杨朱”），花开为春，可喻所求（可参“凤城何处有花枝”，“为湿最高花”），为花开，意指怀求春之心而往，竟致迷途，如非求之心切，或不至此，此时迷途心伤，岂非自招苦果。短短十字，蕴藏八意。对参老杜“万里悲秋常作客，百年多病独登台”，同为十字八意，可见义山凝练沉着，深入浅出，真得老杜樊篱，而又自有肌理也。此联解为讽时、恋情亦可，然终不及自伤高远，如更进一步，解为羞于求援汲引，沉痛之中便更见骨格。然此联若为自伤意，通观义山诗，常遣“应”字，此处若为“应知”，或更贴合，偏遣“不知”，或为对上句“曾”平音以谐声律，或近讽时（对参“商女不知亡国恨”）。
尾联由前因及后果，“有娀”、“瀛洲”用仙道典，承接首联绛节、上清语境，“未抵”、“远”句内正对，言所求至今远隔。结句自对、反对，“青雀如何”是殷殷有寄，欲问良缘如何落定、“鸩鸟媒"是无情回复，两相断绝，对仗精工，悲剧收结。回顾全篇，此遥远无情，似应早已注定，是因是果？是否不应有望？余韵便回荡于警醒、伤感、迷茫之间。